Giełda krwawi, a mój portfel? Szokujące wyniki defensywnych spółek

Większość ludzi widzi w rachunkach za prąd tylko rosnące wydatki. Ja widzę w nich fundament Twojej bezpiecznej emerytury, dlatego dziś pokażę Ci, jak odwrócić ten przepływ gotówki na Twoją korzyść. W najnowszym materiale z mojej serii o inwestowaniu dywidendowym biorę pod lupę sektor użyteczności publicznej, czyli utilities. To obszar gospodarki, który wielu inwestorom wydaje się nudny, ale w rzeczywistości może okazać się jednym z najciekawszych miejsc do budowy stabilnego, długoterminowego portfela.

W nagraniu omawiam, jak dzieli się sektor użyteczności publicznej, czym wyróżnia się na tle innych branż, na jakie parametry zwracam uwagę przy wyborze spółek oraz dlaczego do mojego portfela trafia właśnie NextEra Energy. Pokazuję też, dlaczego ten sektor może skorzystać na jednym z najważniejszych trendów naszych czasów, czyli rozwoju sztucznej inteligencji.

Partnerem serii jest Saxo Bank, czyli jeden z największych i najbezpieczniejszych brokerów na świecie. A bezpieczeństwo to coś, na co powinniśmy zwracać szczególną uwagę wtedy, gdy myślimy o budowie kapitału na odległą emeryturę.

Zakładając konto w Saxo, można otrzymać 250 euro do wykorzystania na prowizje transakcyjne przez pierwsze trzy miesiące. To oznacza, że początkowy etap budowy portfela można przejść praktycznie bez kosztów transakcyjnych.

Dla przypomnienia, najważniejszą zasadą tej serii jest wybieranie takich spółek, które mają przed sobą perspektywy wzrostu, a jednocześnie wypłacają rosnącą dywidendę. Nie interesują mnie firmy, które oferują wysoką stopę dywidendy, ale nie mają już przestrzeni do rozwoju. Szukam przedsiębiorstw, które można trzymać w portfelu przez lata i spokojnie akumulować wypłacane co kwartał dywidendy.

Czym właściwie jest sektor utilities?

Największe firmy analityczne dzielą gospodarkę na jedenaście głównych sektorów. W ramach tej serii omawiam każdy z nich po kolei, a dziś skupiam się na usługach użyteczności publicznej (Utilities).

Utilities to sektor, który obejmuje firmy dostarczające prąd, gaz, wodę oraz zajmujące się odprowadzaniem i oczyszczaniem ścieków. Mówimy więc o działalności absolutnie niezbędnej do codziennego funkcjonowania gospodarstw domowych, firm i całych miast. Dzieli się na pięć głównych grup.

Pierwszą z nich są electric utilities, czyli spółki zajmujące się wytwarzaniem, przesyłem i dostarczaniem energii elektrycznej do odbiorców końcowych. To właśnie do tej grupy należą takie firmy jak NextEra Energy, Duke Energy czy Iberdrola.

Drugą kategorią są gas utilities, czyli przedsiębiorstwa zajmujące się przesyłem, magazynowaniem, dystrybucją i sprzedażą gazu ziemnego. W odróżnieniu od spółek wydobywczych nie zajmują się one produkcją surowca, lecz jego transportem i dostarczeniem do klientów. Przykładami takich firm są Atmos Energy czy CenterPoint.

Kolejną grupę stanowią multi-utilities. Są to przedsiębiorstwa dostarczające jednocześnie kilka różnych mediów: najczęściej energię elektryczną, gaz ziemny, wodę, a czasem również usługi związane z telekomunikacją czy infrastrukturą cyfrową. Do tej kategorii zaliczają się między innymi Enel, Engie oraz E.ON.

Mamy również water utilities, czyli firmy odpowiedzialne za pozyskiwanie, uzdatnianie i dystrybucję wody pitnej oraz za odbiór i oczyszczanie ścieków. To zazwyczaj biznesy regulowane, posiadające lokalne monopole na określonych obszarach. W tej grupie znajdziemy takie przedsiębiorstwa jak American Water Works, Essential Utilities czy Veolia Environnement.

Ostatnią kategorią są Independent Power Producers, czyli prywatni producenci energii elektrycznej. W przeciwieństwie do klasycznych utilities nie posiadają oni rozbudowanej infrastruktury przesyłowej i dystrybucyjnej, lecz koncentrują się na samym wytwarzaniu energii, również ze źródeł odnawialnych. Przykładami takich spółek są Constellation Energy, Vistra Energy czy AES Corporation.

Dlaczego sektor utilities jest tak ciekawy dla inwestora dywidendowego?

Najważniejszą cechą sektora użyteczności publicznej jest to, że dostarcza dobra pierwszej potrzeby. Ludzie mogą ograniczyć wydatki na elektronikę, wakacje czy samochody, ale nie przestają korzystać z prądu, wody czy gazu. To sprawia, że popyt na usługi tych firm pozostaje względnie stabilny niezależnie od cyklu koniunkturalnego.

W praktyce oznacza to, że utilities zachowują się defensywnie. W czasie recesji zwykle spadają mniej niż szeroki rynek, choć w okresach euforii rosną z reguły wolniej od spółek technologicznych czy przemysłowych. Dla inwestora długoterminowego nie jest to wada, lecz zaleta. Taki sektor może pełnić rolę stabilizatora portfela.

Drugim ważnym elementem jest model regulacyjny. Znaczna część przychodów firm z sektora utilities pochodzi z taryf zatwierdzanych przez regulatorów. Ogranicza to potencjał do bardzo dynamicznego wzrostu, ale w zamian daje przewidywalność. Wiele z tych przedsiębiorstw działa jak lokalne monopole, a więc nie musi walczyć o klienta tak, jak firmy działające na konkurencyjnych rynkach. Z drugiej strony pojawia się ryzyko regulacyjne, ponieważ decyzje urzędników mogą wpływać na rentowność biznesu.

Trzeci argument to dywidendy. Utilities należą do sektorów, które tradycyjnie oferują atrakcyjne wypłaty dla akcjonariuszy. Stabilne przepływy pieniężne pozwalają takim firmom regularnie dzielić się zyskiem, a dla inwestora nastawionego na dochód pasywny ma to ogromne znaczenie.

Nie można jednak zapominać o słabszych stronach tego sektora. Budowa i utrzymanie infrastruktury energetycznej, gazowej czy wodociągowej wymaga ogromnych nakładów kapitałowych. To sprawia, że spółki utilities są zwykle mocno zadłużone. Wysoki dług sam w sobie nie jest tu niczym niezwykłym, ale powoduje, że sektor jest wrażliwy na zmiany stóp procentowych. Gdy stopy rosną, rosną również koszty obsługi zadłużenia. Dlatego akcje firm z tej branży bywają traktowane przez inwestorów trochę jak obligacje. Kiedy rentowności obligacji rosną, część kapitału odpływa z tych spółek, co może wywoływać presję na ich notowania. Nie musi to jednak oznaczać pogorszenia jakości biznesu, lecz jedynie zmianę preferencji inwestorów.

Dlaczego właśnie teraz utilities mogą mieć dodatkowy impuls do wzrostu?

W ostatnich latach sektor użyteczności publicznej zyskał nowy, bardzo mocny argument przemawiający za inwestowaniem. Jest nim rozwój sztucznej inteligencji. AI nie funkcjonuje w próżni. Za każdym modelem, każdym centrum danych i każdą usługą opartą na sztucznej inteligencji stoi ogromna infrastruktura obliczeniowa, która potrzebuje gigantycznych ilości energii elektrycznej.

To oznacza, że kolejna rewolucja przemysłowa napędzana przez AI może w najbliższych latach zwiększyć zapotrzebowanie na energię i pozytywnie wpłynąć przede wszystkim na spółki z grupy electric utilities. Właśnie dlatego sektor, który przez lata uchodził za nudny i mało ekscytujący, może dziś stać się jednym z największych beneficjentów zmieniającego się świata.

W 2026 roku wiele segmentów rynku zachowuje się słabo, zwłaszcza po bardzo mocnych wzrostach z poprzednich lat. Jednocześnie na mapie rynku amerykańskiego widać, że niektóre bardziej defensywne sektory radzą sobie relatywnie dobrze. Wśród nich znajdują się właśnie utilities oraz energia. To pokazuje, że kapitał znów zaczyna szukać stabilności i przewidywalnych przepływów pieniężnych.

Jak wybieram najlepsze spółki dywidendowe z sektora utilities?

W odcinku poświęconym energii mówiłem, że firmy takie jak Chevron potrafią skupować własne akcje, aby wspierać ich kurs. W utilities wygląda to inaczej. Tutaj wolna gotówka jest bardzo często przeznaczana na rozbudowę infrastruktury. Elektrownie, rurociągi, transformatory, linie przesyłowe czy magazyny energii kosztują fortunę. Z perspektywy inwestora najważniejsze jest więc to, czy po wszystkich tych inwestycjach spółce nadal zostaje wystarczająco dużo gotówki na regularną wypłatę dywidendy.

Przy wyborze najlepszych spółek dywidendowych z tego sektora kieruję się kilkoma parametrami. Po pierwsze zwracam uwagę na to, ile lat dana firma wypłaca rosnącą dywidendę. Jest to dla mnie sygnał, że zarząd poważnie traktuje akcjonariuszy i rozumie znaczenie konsekwentnej polityki dywidendowej. Po drugie analizuję udział przychodów spoza USA, ponieważ pozwala to ocenić odporność spółki na zawirowania na jednym rynku. W przypadku utilities trzeba jednak uczciwie przyznać, że wiele najlepszych firm dywidendowych jest mocno skoncentrowanych na Stanach Zjednoczonych.

Kolejnym istotnym parametrem jest kapitalizacja. Większe spółki są zwykle bezpieczniejsze, mają łatwiejszy dostęp do finansowania i mogą taniej się zadłużać. Istotne jest także tempo wzrostu dywidendy, bo zależy mi na tym, aby z roku na rok otrzymywać coraz większe wypłaty. Oczywiście biorę pod uwagę również samą stopę dywidendy, a także współczynnik wypłaty, czyli to, jaka część zysku trafia do akcjonariuszy. Nie chcę, aby spółka przeznaczała na dywidendę wszystkiego, co zarabia, ponieważ musi mieć jeszcze środki na rozwój.

Na podstawie tych kryteriów wyłoniłem grupę firm, które spełniają moje minimalne wymagania. Najwyższe oceny uzyskały dwie spółki: Atmos Energy oraz NextEra Energy. To właśnie im przyglądam się bliżej.

Atmos Energy – stabilny biznes oparty na gazie

Atmos Energy to jeden z największych dystrybutorów gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych. Firma ma siedzibę w Dallas w Teksasie, a jej historia sięga 1906 roku. Obecnie dostarcza gaz do ponad 3,4 miliona klientów w ośmiu stanach.

Model biznesowy Atmos Energy opiera się na dwóch głównych segmentach. Pierwszym jest dystrybucja gazu, która odpowiada za około 62% dochodu netto. To właśnie tutaj spółka zarabia na sprzedaży i dostarczaniu gazu do klientów końcowych. Co istotne, znaczna część tych przychodów jest stabilna i niezależna od samego wolumenu zużycia. Sporą część rachunku stanowią bowiem opłaty podstawowe oraz koszty związane z dostawą.

Drugim segmentem są rurociągi i magazynowanie, które generują około 38% dochodu netto. W tym obszarze firma pobiera opłaty za transport gazu oraz za jego magazynowanie. Atmos posiada również pięć obiektów magazynowych o łącznej pojemności roboczej 53 Bcf (miliardy stóp sześciennych), co dodatkowo wzmacnia stabilność jej modelu biznesowego.

Jako przedsiębiorstwo użyteczności publicznej podlegające regulacjom, Atmos korzysta z przewidywalnych przepływów pieniężnych. Stawki ustalane przez komisje regulacyjne mają umożliwić odzyskanie kosztów i osiągnięcie rozsądnego zwrotu z inwestycji. Dzięki temu spółka jest w dużym stopniu chroniona przed zmiennością cen samego surowca, ponieważ koszty gazu są zwykle przenoszone na klientów.

Z perspektywy inwestora dywidendowego Atmos wygląda bardzo solidnie. Firma wypłaca rosnącą dywidendę od 43 lat. Całość przychodów pochodzi z USA, co oznacza koncentrację na jednym rynku, ale jednocześnie mamy do czynienia z dużym i bezpiecznym przedsiębiorstwem o kapitalizacji około 30 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich pięciu lat dywidenda rosła średnio o 8,7% rocznie, a w ciągu dziesięciu lat o 8,5% rocznie. To bardzo dobry wynik. Stopa dywidendy wynosi około 2%, a współczynnik wypłaty sięga 47% zysku netto. Finalny rating tej spółki wynosi 12,8.

Warto też zauważyć, że w ciągu ostatnich dziesięciu lat cena akcji Atmos Energy wzrosła o 221%, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał 267%. Choć spółka nie pobiła szerokiego rynku, radziła sobie lepiej niż średnia dla całego sektora, co tylko potwierdza jej jakość.

NextEra Energy – utilities w wersji nowoczesnej

Drugą spółką, która szczególnie zwróciła moją uwagę, jest NextEra Energy. To jedna z największych firm zajmujących się infrastrukturą energetyczną i elektryczną w Ameryce Północnej. Jej siedziba znajduje się w Juno Beach na Florydzie. NextEra jest liderem zarówno w tradycyjnej energetyce, jak i w odnawialnych źródłach energii, a także w przesyle energii i magazynowaniu.

Przychody firmy pochodzą głównie z dwóch segmentów. Pierwszym z nich jest Florida Power & Light Company, który odpowiada za około 67% przychodów. Jest to klasyczny zakład energetyczny dostarczający energię elektryczną do ponad 6 milionów klientów na Florydzie. W tym segmencie przychody pochodzą z taryf bazowych, które pokrywają koszty budowy i utrzymania systemu oraz zapewniają zwrot z kapitału, a także z mechanizmów pozwalających przenosić na klientów część zmiennych kosztów, takich jak paliwo czy wydatki środowiskowe.

Drugim segmentem jest NextEra Energy Resources, odpowiadający za około 33% przychodów. To największy na świecie producent energii odnawialnej z wiatru i słońca oraz jeden z liderów magazynowania energii w bateriach. Ten segment działa na rynkach w USA i Kanadzie, a większość energii sprzedaje w oparciu o długoterminowe umowy, których średni czas trwania wynosi około piętnastu lat. Dla inwestora oznacza to dużą przewidywalność przychodów.

To jednak nie wszystko. NextEra Energy aktywnie korzysta z trendu rozwoju sztucznej inteligencji. Firma współpracuje z Alphabet przy projektach związanych z budową kampusów centrów danych oraz dostarcza energię dla projektów Meta. Innymi słowy, nie mamy tu do czynienia wyłącznie z klasycznym utility, lecz ze spółką, która stoi w centrum jednego z najważniejszych megatrendów współczesnej gospodarki.

Również pod względem dywidendowym NextEra prezentuje się bardzo dobrze. Firma wypłaca rosnącą dywidendę od 31 lat. Całość jej przychodów pochodzi z USA, a kapitalizacja sięga około 190 miliardów dolarów, co czyni ją bardzo dużym i bezpiecznym przedsiębiorstwem. W ciągu ostatnich pięciu lat dywidenda rosła średnio o 10,1% rocznie, a w ciągu dziesięciu lat o 11,4% rocznie. To świetne tempo, które w długim terminie może przełożyć się na bardzo atrakcyjny strumień dochodu pasywnego. Stopa dywidendy wynosi około 2,5%, a współczynnik wypłaty sięga 79% zysku netto. Finalny rating tej spółki wynosi 14,7.

Jeszcze lepiej wyglądają notowania historyczne. W ciągu ostatnich dziesięciu lat cena akcji NextEra Energy wzrosła o 302%, podczas gdy S&P 500 zyskał 267%. Oznacza to, że spółka nie tylko przewyższyła średnią dla sektora, ale również pokonała szeroki rynek.

Którą spółkę wybieram do portfela dywidendowego?

Wybór pomiędzy Atmos Energy a NextEra Energy nie był prosty. Atmos to bardzo solidny, przewidywalny biznes, który od dekad konsekwentnie podnosi dywidendę i działa w prostym, zrozumiałym modelu. Tego typu spółki potrafią być prawdziwymi maszynami do generowania gotówki.

Mimo to mój ostateczny wybór pada na NextEra Energy.

Powód jest prosty. Poza klasycznym dostarczaniem energii do gospodarstw domowych i firm, NextEra jest również światowym liderem w zielonej energii. Co więcej, to właśnie ta spółka współpracuje z gigantami technologicznymi, takimi jak Google czy Meta, aby zasilać centra danych niezbędne do rozwoju sztucznej inteligencji. Dzięki temu NextEra ma nie tylko stabilny fundament w postaci tradycyjnego biznesu utilities, ale również bardzo mocne paliwo wzrostowe na kolejne lata.

Podsumowanie

Sektor użyteczności publicznej nie budzi takich emocji jak technologia, biotechnologia czy spółki surowcowe. Nie znajdziemy tu spektakularnych historii o gwałtownych skokach kursów i rewolucyjnych produktach. Znajdziemy za to coś, co dla inwestora długoterminowego jest często dużo cenniejsze: stabilność, przewidywalność i regularnie wypłacane dywidendy.

Dziś sektor utilities wchodzi dodatkowo w zupełnie nową fazę. Rosnące zapotrzebowanie na energię, rozwój centrów danych i rewolucja AI sprawiają, że firmy dostarczające prąd mogą w kolejnych latach zyskać jeszcze bardziej strategiczne znaczenie. To już nie jest wyłącznie defensywny sektor dla konserwatywnych inwestorów. To może być jeden z beneficjentów wielkich zmian zachodzących w globalnej gospodarce.

Dlatego zamiast patrzeć na rachunki za prąd wyłącznie jak na rosnący koszt życia, warto spojrzeć na nie z innej perspektywy. Każdy taki rachunek to część strumienia pieniędzy, który płynie do firm użyteczności publicznej. A jeśli staniesz się współwłaścicielem najlepszych z nich, to z czasem część tych pieniędzy może wracać do Ciebie w postaci dywidend.

Na tym właśnie polega odwrócenie przepływu gotówki na własną korzyść. I właśnie dlatego sektor utilities może być jednym z filarów dobrze zbudowanego portfela dywidendowego.

Na koniec jeszcze krótka informacja.

Na naszym portalu znajdziesz pełną listę spółek z sektora utilities do pobrania za darmo. Wystarczy być zarejestrowanym użytkownikiem, a rejestracji możesz dokonać z linku poniżej.